אפשר לצפות שככל שמשקיעים מסתכלים יותר על מניה, טעויות תמחור ייעלמו מהר יותר. זו ההנחה שמאחורי כל רעיון של שוק יעיל. החוקרים בדקו מה קורה אחרי ימים של תשומת לב חריגה. מה יצא?
המחקר מצא תמונה הפוכה בחלק מן המקרים: אחרי ימים שבהם מניות קיבלו תשומת לב רבה, תשואות של אנומליות היו גבוהות יותר. הראו שסוחרים גדולים הגיבו לאותות ביתר כוח. תשומת לב יכולה לחשוף מידע ולתקן מחיר, אבל היא גם יכולה לרכז רבים באותו סימן ולהגביר תגובה מוטה או צפופה.
הנחה פשוטה אומרת שתשומת לב היא אור: יותר עיניים מגלות טעות ומתקנות אותה. בשוק אמיתי, אותן עיניים יכולות גם לרדוף יחד אחרי אותו מידע.
המחקר בחן אם תשואות הקשורות לאנומליות משתנות אחרי ימים של קשב גבוה. הוא שלט בחדשות והשתמש גם בשינויים חיצוניים יחסית בקשב שנבעו מכללי מסחר ועיגול מחירים.
התשואות החריגות היו גבוהות יותר אחרי ימים עתירי קשב, וסוחרים גדולים פעלו על אותות האנומליה ביתר עוצמה. זו אינה התמונה הפשוטה של מידע שמוחק מיד כל פער.
החוקרים מציעים כמה הסברים: משקיעים עשויים לתקן תגובת חסר, להעצים הטיה קיימת או לתאם ארביטראז׳. הנתונים מראים את הדפוס, אך לא בוחרים מנגנון יחיד.
wat. תשומת לב יכולה לתקן מחיר, אך כשהמון סוחרים מתרכז באותו אות היא יכולה גם לחזק דפוס חריג.
wat wat
מידע רב אינו מבטיח מחיר טוב יותר אם כולם מסתכלים על אותו אות ופועלים באותו כיוון.
איך יודעים?
החוקרים שילבו , תשואות של אסטרטגיות ויתרות פקודות, ובדקו גם שינויי תשומת לב שנוצרו מתקנת שוק ושגיאות עיגול.
מה עדיין לא יודעים?
הממצאים מבחינים בין כמה מנגנונים אפשריים אך אינם קובעים לבדם אם הסיבה היא תגובת חסר, הטיה מוגברת או ארביטראז׳ מתואם.
למדתם משהו?
מכאן ממשיכים
האם יותר פעולות מסחר באמת יוצרות תשואה גבוהה יותר?שוק ההון
למה משקיעים מוכרים רווח מהר אבל מחכים עם הפסד?שוק ההון
מה קרה למניה אחרי שיותר אנשים חיפשו אותה ברשת?שוק ההון