כל פעולת מסחר מרגישה כמו הזדמנות לתקן, להגיב או לנצל מידע, ולכן קשה לשבת בשקט. כדי לבדוק אם זה משתלם, הושוו תשואות של משקיעים פרטיים לפי המסחר שלהם. מי יצא בראש?
במחקר רחב על משקיעים פרטיים, הקבוצה שסחרה הכי הרבה הרוויחה כ־11.4 אחוזים בשנה מול 17.9 אחוזים בשוק. עמלות והחלטות חלשות אכלו את היתרון שחשבו שיש להם. החוקרים הציעו מסביר חלק מהמסחר: אנשים מעריכים יותר מדי את איכות המידע שלהם, ולכן מחליפים נכסים גם כשאין לכך יתרון אמיתי.
מסחר נותן משוב מיידי ותחושת עשייה, בעוד שהחזקה שקטה מרגישה כמו אי פעולה. לכן קל למדוד הצלחות בודדות וקשה לראות את העלות המצטברת של כל ההחלפות.
החוקרים בחנו 66,465 חשבונות של משקי בית. הסוחרים הפעילים ביותר השיגו 11.4% לשנה, לעומת 17.9% בשוק ו־16.4% במשק הבית הממוצע.
הפער כולל עלויות מסחר, אך גם את איכות ההחלטות. המניות שנקנו לא פיצו באופן עקבי על אלה שנמכרו, ולכן הפעילות עצמה לא יצרה יתרון לפני העלויות.
עמלות היום נמוכות יותר, אך מרווחי מחיר, מסים וטעויות עדיין קיימים. הממצא אינו פוסל כל מסחר, אלא מעלה רף: פעולה חדשה צריכה להיות טובה מספיק כדי לנצח גם את החלופה השקטה.
wat. במדגם של 66,465 משקי בית, מי שסחרו הכי הרבה פיגרו ביותר משש נקודות אחוז אחרי תשואת השוק.
wat wat
פעולה רבה נראית כמו שליטה, אך בשוק היא מייצרת עלויות ודורשת שכל החלטה חדשה תהיה טובה מזו שכבר הייתה בתיק.
איך יודעים?
החוקרים עקבו אחר חשבונות של בשנים 1991 עד 1996, חישבו את והשוו בין רמות פעילות.
מה עדיין לא יודעים?
המחקר מתאר תקופה עם עמלות גבוהות מהיום ואינו קובע שכל מסחר פעיל או כל מנהל מקצועי ייכשל.
למדתם משהו?
מכאן ממשיכים
איך רוב המניות יכולות להפסיד לאוצר ועדיין השוק לעלות?שוק ההון
האם תשומת לב של משקיעים תמיד הופכת את השוק ליעיל יותר?שוק ההון
מה קרה למניה אחרי שיותר אנשים חיפשו אותה ברשת?שוק ההון